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有色金融市场中的结构突变和波动率相关性

吴丹 , 胡振华

中国有色金属学报(英文版) doi:10.1016/S1003-6326(16)64395-9

通过分析加入结构突变和忽略结构突变的GARCH和DCC-GARCH模型，探究铜、铝和锌3种有色金属收益率之间的波动聚集性以及波动相关性。结果表明：铜、铝和锌收益率都存在多个结构突变点，并且金融危机期间有色金属的波动风险最大；忽略结构突变会使得单个有色金属价格的波动聚集被高估，而铝的波动聚集程度被高估程度大于其他两种有色金属价格，表明铝的收益率更容易受到突发事件引起的外部冲击的影响；有色金属价格之间存在明显的动态波动相关性，其中铝和锌之间的波动相关性最大，但结构突变对于有色金属之间的波动相关性并没有显著的影响。

关键词: 铜 , 锌 , 铝 , 有色金属价格 , 结构突变 , DCC-GARCH 模型 , 波动率动态相关性